千古炼金:节后开门红,国内商品大涨

千古炼金

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发布于:2018-10-08 19:49:41



交易提示:A股今日迎来国庆节后首个交易日沪指收盘重挫逾百点,跌幅接近4%,回撤至2700点上方。两市合计成交不足3000亿元,行业板块全线尽墨。


国庆期间外围资本市场下跌惨烈,其根源还是在于美国连续加息收紧流动性,导致美债收益大幅飙升,美国股市引领全球资本大跳水。当然美国股市 10年牛市伴随着加息也走到了尽头,而中国股市正在寻找下一轮牛市的起点。所以我们和美国之间有关联,但绝无可比性,因为两者规律截然相反。而中国央行正在以降准的方式释放流动性,A股虽然会受到海外利空冲击,但中线反弹趋势不变。虽然央行超预期降准向市场释放流动性相对充裕的信号,但相对于流动性而言,宏观经济失速下滑才是目前市场主要 矛盾。


最近公布的中国官方及财新制造业PMI均不及预期,贸易摩擦负面影响进一步显现。同时,假期里欧美股市全线下跌,A股影子股纷纷下挫,恒指跌幅超4%,富时A50跌幅超3%,离岸人民币破6.91警戒线。9月以来,央行的公开市场净投放以及MLF净投放均呈现宽松特征,债券市场此前已有反应。从投资者构成来看,债市较股市形成一致预期的过程更快,随着流动性持续充裕,流动性的外溢有望支撑股市反弹。长期来看,宏观经济增长下行压力不减,外部负面因素可能加剧,预计A股市场反弹力度有限。操作上,建议投资者对A股继续保持谨慎态度,切勿轻易进行左侧抄底,即便抢反弹也要遵循快进快出不恋战的原则。


       国内商品期货方面,节后首日集体上涨,部分品种受惠于外盘指引表现突出。SC原油、燃料油双创纪录新高,两粕、白糖均现跳涨。煤炭三雄集体发飙。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数大涨1.56%,报166.42点,商品目前维持强势震荡盘整,建议投资者高抛低吸短线交易为主。焦炭价格虽然进入跌势,但产业链总库存仍然处于低位,这也从侧面焦炭供应偏紧的事实。目前贸易商多谨慎观望,目前港口与产地价格倒挂情况一定程度上有所修复,待焦炭价格降至合适位置时,贸易商很可能重新伺机囤货,这将促使焦炭价格的触底反弹。由于近期焦煤价格上涨,焦炭成本线已上移。


根据测算,目前主产地山西准一级焦成本在1900元/吨左右,从产地至港口的运费在200元/吨,焦化行业处于环保去产能的产业转型发展期,焦企需要一定的利润空间以完成产业升级,若以吨焦利润200元/吨计,那么焦炭理论价格约2300元/吨。从成本加合理利润的角度看,焦炭期货价格在当前位置存在很强的支撑。国庆节期间,焦煤焦炭现货市场平稳运行,市场此前悲观情绪有所改善。假期过后,局部环保检查略有放松、焦企环保改造陆续完成,市场预计焦企开工率将继续提高,对焦煤需求形成支撑。另外,山西部分煤矿、洗煤厂环保停产,主焦煤资源偏紧,以山西焦煤为代表的大矿已经上调长协价格。而焦炭价格第三轮提降基本结束,个别价格超跌焦企开始提出100元/ 吨上涨。


  进入9月以来,PP拉丝现货价格持续上行,创下年内新高。而期货节前不足万元,存在修复基差动力。今日华东地区T30S普遍报价10800元/吨,即使期货主力大涨,仍对期货高升水。由于此前装置意外停车较多,包括福基、福炼、扬子、中天合创在内的多套装置先后进行了计划外检修,令PP供应回升不断较预期推迟,与此同时,下游需求却因工业活动进入“金九银十”的旺季持续趋暖,供需在时间上的错配推升现货价格持续走强。指导群44547986,美豆涨至六周高位,国内油料品种集体飙升。十一长假过后,油料携手大涨。假日美豆表现优异提振国内市场,尽管美豆季度库存数据大幅超出去年同期以及市场预估值,但对期价影响非常有限。由于担忧美国中西部降雨可能延迟收割进度和可能损害部分作物,美豆持续反弹至六周高位。此外,美国、墨西哥和加拿大称达成了取代北美自由贸易协定的三方协议后,乐观的需求前景也继续支撑市场。



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